能源短缺，全球核电大复兴，天然铀能供应得上吗?

　　过去一年里，在经济复苏、传统能源投资不足、新能源波动性问题日渐突出及地缘政治等多重因素影响下，欧洲能源价格剧烈上涨，气价、电价都处在高位，且面临供应危机。在当前俄乌冲突的背景下，形势更加严峻。

能源价格飙升，法国核电政策大转向

　　除了上面的原因引起的能源价格飙涨之外，最近法国有部分核电机组出现运行事故临时检修，立刻推高了欧洲的现货电价。

　　在欧洲持续的能源供应紧张和价格居高不下的背景下，法国总统马克龙改变了法国的核能发展战略。2月10日马克龙在法国东部Belfort作了名为“掌控我们的能源命运”的54分钟演讲，他提出，法国将从2028年开始新建6个核电机组，首台机组在2035年前投运，并在此基础上再新建8台机组，到2050年新增2500万千瓦核电装机;不仅如此，现有核电机组将在符合安全条件的前提下继续延寿运行，寿期从40年延期到50年以上。

　　法国是全世界核电在电力结构中占比最高的国家，电量占比约为70%，远高于其他国家。其核电装机容量达到6137万千瓦，仅次于美国。

　　法国此前曾计划逐步降低核电的占比，拥抱新能源。2015年8月，法国通过《能源转型绿色发展法案》(ETGGA, Energy Transition for Green Growth Act)，根据该方案和之后的调整，法国计划到2035年核电占比从2015年的75%降低到50%，最高装机控制在6320万千瓦以内。

　　马克龙的演讲确认了法国核电政策的大转向，这也是欧洲国家里最明确的核能发展计划。除明确核电发展之外，马克龙也强调了减少能耗和发展新能源。

碳中和压力之下，全球核电发展前景看好

　　根据《2021年全球核能发电报告》数字，截止2021年4月，全球核电装机39428万千瓦，在建6122万千瓦，拟建10244万千瓦，在建和拟建装机相加，超过核电已装机量的40%。

　　亚洲

　　根据中国核能行业协会最新发布的2021年全国核电运行情况，我国运行核电机组共53台(不含台湾地区)，装机容量为5465万千瓦(额定装机容量)，发电量为4071亿千瓦时，占全国发电量的5.02%，但是与美国相比较差距仍然很大。

　　中国目前依然是全球潜在增长率最高的核能市场，在建的核反应堆最多，达17座。拟建的有38座。

　　《中国核能发展报告2021》显示，“十四五”及中长期我国核电将在确保安全的前提下向积极有序发展的新阶段转变。在碳达峰、碳中和的背景下，我国能源电力系统清洁化、低碳化转型进程将进一步加快，核能作为近零排放的清洁能源，将具有更加广阔的发展空间，预计保持较快的发展态势，我国自主三代核电会按照每年6至8台的核准节奏，实现规模化批量化发展。预计到2025年，我国核电在运装机7000万千瓦左右，在建约5000万千瓦;到2030年，核电在运装机容量达到1.2亿千瓦，核电发电量约占全国发电量的8%。

　　印度虽然仅有不到700万千瓦核电装机，但据《2021年全球核能发电报告》，其在建460万千瓦，拟建3200万千瓦。

　　韩国核电站进展很快，前十位核电站就占有3席，把美国和日本都甩到后面。目前装机2315万千瓦，在建560万千瓦。

　　欧洲

　　在欧洲，核电机组装机第一的法国频频为核电站台，声称没有核电，欧盟就无法按计划在2050年实现碳中和的目标。这一观点在近日得到了欧盟的认同。

　　除了法国，2020年，荷兰也重新将核电提上了政治议程，国会议员呼吁政府认真考虑建设新核电厂，并于去年12月中旬敲定了投入总额50亿欧元的2组反应堆的新建计划。在荷兰的泽兰省博尔瑟勒市运行着荷兰唯一的核电厂——鲍塞尔核电厂，鲍塞尔核电厂2020年生产了荷兰3.3%的电力。但该核电厂计划于2033年永久关闭。鲍塞尔核电厂的运行商表示，政府应延长核电厂的运行寿命，并另外建设两台每台装机容量高达150万千瓦的机组。

　　2月2日，欧盟委员会通过一项关于应对气候变化的分类条例补充授权法案，将满足特定条件的核电和天然气归为可持续投资的“过渡”能源，并对相应核电和天然气项目设置了技术筛选标准和排放标准。

　　12个欧盟国家明确表示打算将核能纳入其清洁能源转型计划(保加利亚、克罗地亚、捷克共和国、芬兰、法国、匈牙利、荷兰、波兰、罗马尼亚、斯洛伐克、斯洛文尼亚和瑞典)。

　　17个拥有核能的欧洲国家中，虽然英国计划关闭部分核电机组，但他仍在建造新的核电站。瑞士已禁止新建核电机组，但允许现有设施“在安全的情况下”运行。严重依赖煤炭的波兰决定将于2026年开始建设其第一座核电站。去年3月，捷克共和国、法国、匈牙利、波兰、罗马尼亚、斯洛伐克和斯洛文尼亚的领导人致函欧盟委员会，指出监管良好的核电是安全的，称其为稳定的无碳电源。

　　还有传统上认为是欧洲国家的俄罗斯，根据去年的数据，其在建核电机组251万千瓦，拟建2138万千瓦，拟建装机容量排列全球第三。

　　联合国欧洲经济委员会在去年8月发表的一份有关核能的技术简报中表示，如果将利用核能排除在外，世界将不能实现已经商定的二氧化碳减排目标。在未来的脱碳能源组合中，核能具有潜力增加与其他低碳能源的整合。

　　美国

　　从《2021年全球核能发电报告》来看，美国在建250万千瓦，拟建255万千瓦。

　　美国上届政府意图“振兴核能”，但特朗普在总统任期内“振兴未遂”。2010年以来的美国民用核能，投资方面呈现学界政界热投资界冷的特点，联邦政策具有“救助”存量核能、“扶持”新建和激励创新研发的特点，这一特点在特朗普任期内更加显性化。试想若核能缺席或贡献率很低，你相信美国能实现2035年电力系统净零吗?

核电大发展，推升天然铀价格走向何方?

　　全球核电装机和发电量的增加，必然增加对天然铀的需求。这涉及到天然铀的供应弹性，从供应端来看，一部分是产能，一部分是库存释放，库存不能弥补长期的供应短缺，只能熨平短期的供需波动。

　　如果需求刚性上升，且没有配套的且成本较低的产能扩充，全球天然铀价格上涨是板上钉钉的事情。

　　针对未来天然铀供应能否跟得上核能发展的问题，中国电力发展促进会核能分会组织专家进行了天然铀价格研究和预测，并研发了铀价预测模型，在本月发布了第一期天然铀市场动态和价格预测报告。

　　报告首先回顾了2021年全球天然铀市场情况。2021年，全球天然铀供需仍供大于求，但正在逐步趋于平衡。值得一提的是，年内西方投资基金大举采购实物天然铀，形成了新的市场投机需求，造成现货价格大幅上扬。8-9月，铀价从30美元/磅上涨至50美元/磅，单月涨幅65%创历史记录。

　　对2022年天然铀市场的情况，报告作了如下展望。现货市场方面，2022年现货价格的走势主要取决于投资基金的采购行为。美联储已明确释放出2022年3月开始加息的信号，若斯普罗特公司等投资基金保持2021年的采购势头，现货价格将可能维持在40美元/磅以上，甚至突破50美元/磅;若投资基金减少采购规模或放缓采购节奏，价格将可能回到35-40美元/磅区间;若投资基金完全停止采购，价格将可能回到30-35美元/磅区间。长贸市场方面，长贸价格将继续受现货价格影响，综合判断，40-45美元/磅属于高位区间，35-40美元/磅属于正常区间，30-35美元/磅属于低位区间。

　　报告还对2022-2030年天然铀现货价格作了预测。之所以选择对长期现货价格进行预测，是因为该价格是反应市场供需关系的主要指标，是长贸协议引用的重要指数，且不易受到短期市场投机行为的影响。

　　报告采用了刚性缺口和累计库存搭建的线性模型进行预测。预测结论是，2030年以前的天然铀市场不会出现明显的供需背离，价格波动主要出现在如下三个阶段：

　　2022-2024年，供不应求，价格上涨。市场存在供应缺口，刚性缺口较大，需要消耗库存以满足需求，累计库存逐步下降。

　　2024-2027年，供大于求，价格横盘震荡。前期价格上涨推动新开/复产矿山投产，补充一次供给;新开/复产矿山(Phoenix、McArthur River、Lance、Budenovskoye 6 & 7)成本低、产量高、竞争力强，使总供给增长幅度略高于总需求，累计库存规模扩大。

　　2028-2030年，价格止跌回升。新开/复产矿山产量稳定，Cigar Lake、Kharassan 2、Inkai等目前在产矿山产量下降，新开/复产矿山产量计划的不确定性较大，现有供应无法满足日益增长的需求，价格呈上升趋势，库存再次进入消耗阶段，累计库存规模逐步下降。

　　价格预测和走势见下图。