德勤：煤电项目风险预期升高 全球总装机规划的42%——6亿千瓦被搁置！

 “一带一路”很多国家处于电力短缺状态，电力供应和普及是首要问题，考虑资 源禀赋、电力需求增长以及价格因素，煤电是仍将是部分国家未来一段时间内电 力供应主力。但我们对煤电项目的风险预期提高，主要基于两方面原因：

1）煤电项目潜在搁置风险；

2）当地法规变化。

带路国家电力需求持续高速增长。“一带 一路”目前覆盖国家总人口46亿，人均用电量约为2,825千瓦时，远低于国际水平的3,295千瓦时¹。未来带路国家的电力需求会保持高速增长，2016年带路国家发电量约为51,890亿千瓦时，2020年预测发电量将比2016年增长70%。

带路国家煤电仍将为电力供应主力。2015 年，带路国家的煤电运行装机达到13.98亿千瓦，占全球燃煤装机总量的73%。预计到2030年，带路国家煤电新增装机预计可 达6.96亿千瓦，到2040年，煤电新增装机约9亿千瓦。

国际金融组织对煤电项目融资持“有条 件”支持的态度。如亚投行表示会考虑清 洁有效地利用燃煤发电项目，特别是当项 目淘汰旧的设备，以及在缺少其他可替代 能源的地区²。

中国与带路国家煤电项目合作紧密。截至2016年底，在“一带一路”沿线65个 国家中，中国参与了其中25个国家的煤电项目，项目共240个，总装机量为251 亿千瓦。目前，开工前（规划中和已签约）的项目共52个，装机总量为72亿千瓦，占世界开工前煤电厂总装机量的12.66%。建设中的项目共54个，总装机量为48亿千瓦，占世界建设中煤电厂装机总量的17.59%。中国在“一带一路”沿线国家参 与的煤电项目规模总体呈现上升趋势，但2016年签署巴黎协定后，中国海外煤 电项目的发展有所减缓。³

未来，煤电项目仍将是带路国家电力供应主力，但煤电项目风险预期升高。

首先，大量煤电项目被搁置，中国参与的规划中的项目风险加大。2017年1月与2016年同期相比，全球开工前及规划中燃煤电厂装机下降48%，在建项目装机下降19%，而搁置项目为同期的164%（图1）。截至2017年7月，全球30MW以上煤电项目有6亿千瓦装机被搁置，占煤电总装机规划的42%。在东亚，4.2亿千瓦煤电装机被搁置，中国和日本限制燃煤电厂为主 要原因。中国企业煤电海外投资的主要地区，如南亚和东南亚也有大量项目被搁置 目录（图2）。碳约束、融资缺口、投资环境、水资源压力都成为燃煤电站搁置的原 因。目前中国参与的煤电项目有超过40% 的项目处于计划（规划中和已签约）和建设中，考虑到国际社会对煤电越来越大的反对声音和能源结构加快转型的现实，这些项目的风险可能随之加大。

除了项目搁置风险，中国投资燃煤电厂还面临当地法规变化风险。印度、土耳其、印度尼西亚、越南等国家正在调整或重新 审查燃煤电厂规划；中东国家经济受油价 下跌影响，南亚国家由于政治因素，纷纷加大对中国煤电企业的税务稽查。

中国在带路国家的电力合作仍以煤电项 目为主，必须对上述风险有全面的认识。未来，中国火电输出的重点应转向提高火力发电能效比，减少燃煤电厂污染物排 放。电力企业还需密切关注当地行业、投 资、税收等法规的变化，如果面对突如其来的税务稽查，及时寻求专业法律顾问和税务顾问的帮助，避免不必要的税款损失。

 注：

1.“一带一路大背景下电力投资成为引领我国企业‘走出去’风向标”，中国电力报，2017-12-26 https://www.cnenergy.org/dl/201712/t20171226_449554.html 

2. AIIB plans conditionally support coal power project, China dialog, March 2017, https://www.chinadialogue.net/article/show/single/en/9648-AIIB-plans-to-conditionally-support-coal-power

3. “一带一路”中国参与煤电项目概况研究，全球环境研究所，2017-05，https://www.geichina.org