到底要不要碳金融？

 赵希

在10月底国新办举行的中国应对气候变化政策与行动年度报告发布会上，国家发改委气候司负责人李高指出，“我们坚持将碳市场作为控制温室气体排放政策工具的工作定位，在碳交易系统运行过程中避免过多投机、避免出现过多的金融衍生产品”。

这前半句被业内人士认为是碳市场回归初心的指向，而后半句，则被视为给碳金融泼的一盆冷水。

如何理解“过多投机”？

“投机”似乎一直是碳市场更是碳金融的阴影所在，也是主管部门对于碳金融的顾虑所在。碳市场中存不存在投机呢？肯定存在，任何一个金融市场都存在。一位金融从业者向记者解释，正常的金融市场的投资者就是三个目的：对冲风险、套利和投机。所以存在投机是正常的。

纵观现在中国的几个试点碳市场，其实仍以碳配额买卖为主，其他金融衍生品较少。一些投资机构和个人，通过碳交易低买高卖，赚取差价，可以理解为一种投机。但这种投机可以增加整个市场的流动性、发现价格，那时的碳配额价格才能真实体现碳减排成本，给控排企业一个参考，便于它们作出选择，是自身减排还是购买配额。

不少业内人士认为，中国的碳市场不可能存在过度投机，因为目前的碳市场并不存在较多的金融衍生品，在没有杠杆的情况下，很难有巨额利益的吸引，投机不会过度。更重要的是，碳市场的参与主体主要是一些控排企业，大多对风险极为敏感，履约才是首要目标，更不可能过度投机。

在碳市场兴起后，中国出现了一批碳资产管理公司，也被称为碳商，他们的一项主营业务就是买卖碳配额，这当中难免有不法之徒。比如有些团体打着碳市场的旗号，实施传统金融骗局，也有公司一心赚快钱拿钱跑路的。但这些行为在任何一个自由市场都可能存在，应该做的是加强金融监管而非排斥某类产品。

事实上，那些通过违约或其他不法行为获取利益的第三方机构，只会败坏自身信誉，无法长久立足于市场，最终会逐步被淘汰。只有赖以生存的市场朝着良性发展，从业者才能开展更多增值服务，挖掘更多商机。

虽然在市场初期，碳商这个群体难免良莠不齐，但他们的作用还是颇受业内人士认可的。一方面有他们在市场上买卖碳配额，增加了市场的流动性；另一方面，他们在碳市场的宣传方面起到了重要的作用，让他们的顾客——控排企业对碳市场有了更多认知。

有了流动性，发现了市场价格后，是不是碳市场的目的就达到了呢？或许达到了控制温室气体排放的目标，但或许还可以发挥更大的作用——吸引更多资金进入低碳领域，创造和满足低碳领域的投融资需求。若要达到这一目标，则需要更多金融衍生品的帮助，以便需要资金的一方和资金富余的一方能更好地匹配。

投机创造流动性，从而发现价格，指导企业作出决断，再加上各种金融衍生品的帮助，让更多资金流入并促进低碳行业的发展，这便是碳金融的作用，也是碳市场可以发挥出的更大功效。

当然，这一切的前提是要有一个可靠的市场根基，即一个明确的减排目标、一批真实可靠的数据和一套严格执行的监管机制。