观察丨2016年欧洲风电二级市场交易分析

　　2016年，欧洲风电领域的企业并购活动总规模达到了破纪录的9.5GW，较2015年水平上升12.5%。二级市场活动继续快速增长;截止至2017年第一季度，已有超过2GW装机容量。其中，三分之二的交易均集中在四个主要市场：瑞典(21%)、英国(15%)、西班牙(14%)和法国(14%)。

　　截至2016年底，欧洲地区的陆上风电总装机达148GW。根据彭博新能源财经的公开披露数据库信息(此外，还存在部分尚未披露的交易)，2010年以来，至少有33%(即49.6GW)的陆上风电容量曾经“易主”。

　　2016年，尽管欧洲市场的新增风电装机容量达到破纪录的12.4GW，但我们预计，到2019/20年间，该市场的年均装机容量增速将稳定在9-10GW的较低水平。在项目增量放缓但需求上升的背景之下，买方市场开始更加关注一些处于开发早期阶段的项目。2016年，买方对一些刚刚获得许可的项目最感兴趣。

　　目前，市场中的单一项目交易主要集中在处于“核准”、“在建”或“完工"时间不长”等阶段的风电资产。这也反映了风电收购市场中的激烈竞争，更多项目在建设阶段(通常将在12个月后开始完工)就已经被收购了，根本等不到开始装机后;有迹象表明，一些机构投资者也开始更加适应这种技术风险。总的来说，在当下风电市场中，45%的收购对象为“服役资产”、17%为“在建资产”、36%为“预建设资产”。

　　目前，与单个项目相比，组合项目的换手率出现了显著提升，且主要集中在一些“预服役”项目。这其中包括一些特殊的一次性组合投资交易(比如挪威规模高达1GW的Fosen收购)，但也包括北欧地区的一系列规模较大的交易。在此之前，一些已经“准备就绪”的项目多选择单独出售。

　　目前，金融机构和电厂是最活跃的风电容量买家，各自在2016年拿下3GW容量。2016年，随着电厂开始调整组合投资结构，配合新战略的推行，金融机构的相对市场份额较2015年有所下降。风机制造商也首次通过收购大比例持股风电项目

　　2016年，欧洲地区风电容量的平均价格为EUR1.59m/MW，较2015年的EUR 1.74m/MW有所下降。

赵雅君