中电独家|海外油气国投资风险分析

　　海外油气国投资风险几何？

　　中国电力报 中电新闻网 记者 曹宏源

　　“2014年以来，世界经济复苏缓慢，主要经济体运行分化，地区冲突不断，石油供需失衡等因素导致的海外油气投资环境充满了不确定性，这为我国石油企业从事海外投资经营活动也带来了严峻的挑战。”1月6日，北京理工大学能源与环境政策研究中心在北京发布了《海外油气资源国投资风险评价指数报告》（以下简称《报告》），报告建议可通过提供区域风险提示，为企业合理选择投资区域、降低海外油气投资风险提供参考。

　　数据显示，自1993年实施“走出去”战略开展国际化经营以来，我国石油企业积极参与国际油气合作与开发，在油气对外合作中稳中求进。截至2014年底，我国共有超过20家公司从事海外油气投资活动，包括中石油、中石化、中海油、中信集团、中国中化等国有石油公司，及以新疆广汇为代表的10多家民营企业。目前我国企业在全球50多个国家共执行了200多个油气投资项目，在海外建立起了中东、非洲、中亚―俄罗斯、亚太和欧洲等六大油气合作区，形成良好战略布局，特别是2014年我国三大石油公司海外油气权益产量已达13363万吨油当量，海外石油权益产量达8645万吨，海外业务实力不断增强。

　　但近年来，我国海外油气投资所面临的经济风险依然不容小觑。一方面，国际原油价格自2014年7月经历大幅下跌以来，基本维持低位运行，影响了企业海外油气投资的利润。另一方面，在低油价背景下，部分油气资源国宏观经济形势恶化，国内通货膨胀加剧、税收政策调整频繁、汇率大幅波动，增加了我国海外油气投资环境的复杂多变性。

　　《报告》选取了全球北美、中南美洲、欧洲―欧亚大陆、中东、非洲、亚太地区共六大地区的26个国家作为代表性区域，以2014年为评价年度，进行各国油气投资风险比较与分析。

　　“我们借助于实物期权模型，构造了各国的期权价值指数，用以衡量不同资源国油气投资风险情况。”《报告》执笔人曹红博士告诉记者，在指数计算中，综合考虑了不同国家油气开发的单位生产成本、国内利率水平、收入税税率等因素的影响，重点刻画了石油价格不确定性、整治环境不确定性和汇率不确定性对资源国　  油气投资风险的影响。通过对指数排序，可得全球不同区域代表性油气资源国的投资风险相对排名，从而为我国海外油气投资区域选择提供决策依据。

　　研究发现，2014年大部分资源国油气投资期权价值指数对原油价格风险变化最为敏感，特别是伊朗；美国、阿根廷、巴西、委内瑞拉、尼日利亚和印度等6国对收入税税率的变化最为敏感；而俄罗斯和哥伦比亚对汇率风险变化最为敏感。

　　《报告》对六大区域的油气投资环境格局进行了综合分析，具体来看：中东和中亚-俄罗斯地区油气资源丰富，投资风险变化不大，将是我国海外油气投资的重点区域。虽然中东长期政局不稳定，但除伊朗外，其他四国投资风险指数相对稳定。中亚―俄罗斯地区对保障我国油气长期稳定供应具有重要意义，尤其俄罗斯与我国关系紧密，具有较强的地缘优势，是我国最有前景的石油来源地之一。

　　巴西、秘鲁、厄瓜多尔和委内瑞拉等中南美洲国家的石油储量和产量大幅增长，成为全球油气勘探开发的新兴热点区域，合作潜力巨大。虽然委内瑞拉和阿根廷等资源国国内政治、经济和社会矛盾增多，造成油气投资环境负责多变，但厄瓜多尔、秘鲁和哥伦比亚等国，油气投资风险相对稳定。

　　非洲各国投资风险分化，油气投资机遇与风险并存，可加强与该区域内部分国家的合作，努力促进石油开发供应的多元化。2014年非洲经济发展向好，但地区发展不平衡，部分区域安全形势严峻，导致区域内各国投资风险分化，但阿尔及利亚和利比亚的油气投资风险相对较低，而尼日利亚油气投资环境趋紧。

　　亚太地区各国政局总体稳定，2013~2014年整体油气投资风险上升幅度最小，建议积极在澳大利亚、印度尼西亚和马来西亚等国推动天然气勘探开发，保障国内天然气供应。

赵雅君