摩根士丹利：国际油价将经历漫长严冬

　　摩根士丹利表示，大宗商品熊市可能会持续多年。此前石油价格下跌至每桶35美元，石油减产并不足以消除全球性的供给过剩。

　　摩根士丹利新兴市场主管Ruchir Sharma表示，中国工业经济放缓令需求承压，俄罗斯卢布等货币的贬值使一些公司在低油价环境中得到保护，阻止其削减产量。

　　他表示，“我们要为大宗商品经历漫长严冬做好准备。俄罗斯、澳大利亚的货币贬值了很多，而这些国家一些商品的边际生产成本没有下降那么多。”

　　欧佩克石油产量接近历史高点，去年该组织曾拒绝减产以保护市场份额。在非欧佩克国家，以及美国今年石油产量将达到1972年以来的最高水平。俄罗斯今年产量将达到苏联解体后的高高水平，因疲弱卢布削减成本，税收调至更低。

　　今年以来，俄罗斯卢布已经下跌10%。高盛在9月1日的报告中称，俄罗斯石油生产商仍以油价100美元而非50美元的价格产生现金流。

　　Sharma表示，“他们短时间内不太可能削减产量，因为汇率下降了这么多。”

　　摩根士丹利的Sharma表示，200年的商品价格显示，大宗商品通常出现10年牛市和20年熊市。他明确表示消化掉牛市期间产生的生产能力需要很多年的时间。

　　全球最大原材料买家的中国出现经济增长放缓，没有任何一个新兴市场国家来填补这一落差，将继续侵蚀00年代中期以来的油价飙升。

　　他表示，在需求方面，中国仍占据重要角色。但即使中国经济企稳，经济中的工业部分可能仍会弱很多。

　　高盛上周五表示，持续的全球石油过剩可以将油价压低至每桶20美元。周一美国WTI原油约为44美元，布伦特原油约为47美元。

　　.