马能源部数措施：电力储备减20％ 国能净利料提高25％

电力18讯：（吉隆坡12日讯）马来西亚能源、水务与通讯部向内阁建议，延迟丹绒宾发电厂的投产日期，以及搁置雪邦发电厂的工程，以便把电力储备从现有的40％降低至20％，分析员表示，该举措预料将把国家能源（Tenaga，5347，主板贸服股）2007和2008财政年的净利分别提高17.2％和25.9％。

达证券行指出，如果丹绒宾发电厂延迟投产，国能就不需支付产能开销给丹绒宾的业主马拉卡（Malakof，2496，主板贸服股），因此在2007和2008财政年大约可以节省6亿2千万令吉以及11亿令吉。

所节省成本纳入盈利

“节省下来的成本将会直接纳入盈利项目，因为国能现有的40％电力储备，即使在没有丹绒宾发电厂也足以应付市场的需求。此外，电力储备也会在2007财政年下降至26％左右，符合了能讯部的目标。”

上周五，能讯部长拿督斯里林敬益表示，该部将会向内阁建议“可行的选择”以便把现有40％的电力储备降低至20％，其中包括了两项方案，即延迟丹绒宾发电厂的投产日期，以及搁置雪邦以及北赖发电厂工程。

延迟投产增加成本负担

该证券行说，丹绒宾发电厂延迟投产将会令人担忧马拉卡融资成本的负担，目前，马拉卡已经发行了约57亿令吉的有担保债券以及1亿1千500万令吉的债券股，约等于每年4亿6千500万令吉的融资成本，几乎等于该公司在2005财政年5亿1千令60万令吉的净利。

遵守电力购买合约

不过，由于国能向来都表示会遵守与丹绒宾发电厂之间的电力购买合约（PPA），此外，政府预料也会顾忌该举措对资金市场的冲击，因此，该证券行估计在最糟的情况下，只会有1个发电单位（700兆瓦）会延迟。

丹绒宾发电厂共有3个发电单位，每个产能为700兆瓦，投产日期分别是2006年8月、2007年2月，以及2007年8月。

“假设只有第3个发电单位会延迟，国能2008财政年的净利只会增长8.6％。至于马拉卡方面，也能够应付融资成本，不过2008财政年的净利将会下跌30.3％。”

建议“买入”国能

因此，该证券建议“买入”国能，目标价格为11.20令吉，拥有21.1％的上涨空间。马拉卡则因为盈利能力面临风险，因此建议“套利”。

值得注意的是，马矿业（MMCCor，2194，主板贸服股）宣布以每股10.35令吉的价格全面收购马拉卡的计划，是已经把丹绒宾发电厂的盈利潜能计算在内，因此，延迟投产的事件可能会导致收购价格下调。