2018年1-2月用电量增速超预期　装机增速创新低

　　国家能源局公布了2018 年1-2 月份全国电力工业统计数据。1-2 月份，全社会用电量累计10,552 亿千瓦时，同比增长13.3%；全国发电设备累计平均利用小时为614 小时，同比增加36 小时；6,000 千瓦以上电厂发电设备容量为170,491万千瓦，同比增长6.3%。
第二产业拉动叠加采暖期负荷增加，用电量增速超预期。1-2 月份，全社会用电量同比增长13.3%，增速比上年提高7 个百分点。分产业看，第一产业用电量144 亿千瓦时，占比为1.36%，同比增长12.6%；第二产业用电量6,999 亿千瓦时，占比为66.33%，同比增长11.5%；第三产业用电量1,727 亿千瓦时，占比为16.37%，同比增长18.8%；城乡居民生活用电量1,683 亿千瓦时，占比为15.95%，同比增长15.2%，各产业增速均保持在10%以上。第二产业用电量占比与上年相比下降了1.3 个百分点，但对全社会用电量增量的贡献率达56%，仍是带动用电量大幅增长的主要因素。受益于冬季采暖期负荷增加及“煤改电”政策，第三产业和城乡居民用电继续保持快速增长。我们认为随着冬季采暖期的结束，用电量增速预期将有所回落，全年用电量增速预计维持在5.5%左右。
供给侧改革持续发力，电力装机增速创新低。1-2 月份，6,000 千瓦以上电厂发电设备容量同比增长6.3%，增速较上年同期下降1.6 个百分点，月度增速创下新低，电力装机增速继续放缓。分类型看，火电、水电、风电、核电装机分别同比增长3.9%、3.1%、10.3%、9.1%，增速与上年相比均有所下降。国家能源局在近日发布的《2018 年能源工作指导意见》中指出，2018 年煤电新增装机规模将继续减小，同时将淘汰落后煤电机组约400 万千瓦。供给侧改革的推进将使火电装机增速继续下降，水电由于自然资源限制装机增速逐渐下降，风电、太阳能等清洁能源装机增速随着基数的提高也将逐渐回落，全国电力装机增速有望继续放缓。
发电设备平均利用小时数有望止跌回升。随着用电增速的回暖以及装机增速的放缓，2017 年电力供需失衡的情况已有所缓解，2017 年全国6,000 千瓦及以上电厂发电设备平均利用小时数下降幅度已缩窄至11 小时，2018 年1-2 月份，发电设备平均利用小时数同比增加36 小时。我们认为经济的回暖以及“煤改电”等政策的影响，用电需求预期将继续增加，2018 年发电设备利用小时数有望止跌回升，优质发电企业有望受益。