智能电网2013三季报总结:年报预增概率大,产能扩张趋缓
2013-11-12 08:16:44 来源:财经
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电力18讯:
三季报业绩同比改善者居多,符合预期,板块总收入延续年初以来较快增长势头。智能电网板块81家上市公司2013年前三季共实现总收入1,433亿元,净利润60.84亿元,同比基数追溯调整后分别增长16.6%、8.2%;如不作追溯调整,则收入、净利润同比分别增长18.0%、9.0%。盈利同比上升和扭亏的上市公司有50家。板块三季度成本与费用管控整体稳定。
电网投资超预期对收入增长的拉动效应或于四季度逐渐减弱。前三季电网建设投资同比增长10.8%,对板块收入增长有一定贡献。根据对历史数据的分析,并参考两大电网公司全年投资预算,我们预计,今年电网投资(按月累计额)的同比增速将大体呈现“前高后低”的特点,全年或收于5%以内,超预期空间有限。
产能投放持续,后续扩张趋缓。根据量化分析,智能电网板块上市公司的在建工程与用于产能扩建的资本支出,同比双双出现下降。我们判断,板块整体产能扩张已开始减速,但具有一定滞后效应的产能投放仍将持续。未来1~3个季度,板块整体固定资产净额或将维持一定增长,意味着整体设计产能将维持较快增长,需要更多订单消化。来自新业务、新市场的利润贡献,或将成为支撑优秀上市公司持续成长的重要因素。
年报业绩预增概率高,维持板块“增持”评级。我们预计,板块现有资产于四季度、全年实现净利润总额同比增速分别超过10%、9%的概率较大。全年盈利同比扭亏或增长超过30%的概率较大者有26家公司,其中15家已发布相应的业绩预告。
建议对结构性投资机会与精选个股采取并重策略。建议重点关注:1)配电网与智能化结合的投资机会;2)业务结构优化对上市公司业绩增长、估值提升的利好预期;3)资产重组对“国网系”上市公司许继电气、国电南瑞、平高电气未来完善产业链、提升综合竞争力的利好预期;4)四方股份、置信电气、远东电缆、积成电子等优选公司的投资价值。
风险提示:1)下游市场景气度或低预期,优惠政策或生变,原材料价格存波动风险;2)各公司新业务拓展或不达预期,营业外因素难以准确预测;3)部分公司的资产重组进程存在一定不确定性。
三季报业绩同比改善者居多,符合预期,板块总收入延续年初以来较快增长势头。智能电网板块81家上市公司2013年前三季共实现总收入1,433亿元,净利润60.84亿元,同比基数追溯调整后分别增长16.6%、8.2%;如不作追溯调整,则收入、净利润同比分别增长18.0%、9.0%。盈利同比上升和扭亏的上市公司有50家。板块三季度成本与费用管控整体稳定。
电网投资超预期对收入增长的拉动效应或于四季度逐渐减弱。前三季电网建设投资同比增长10.8%,对板块收入增长有一定贡献。根据对历史数据的分析,并参考两大电网公司全年投资预算,我们预计,今年电网投资(按月累计额)的同比增速将大体呈现“前高后低”的特点,全年或收于5%以内,超预期空间有限。
产能投放持续,后续扩张趋缓。根据量化分析,智能电网板块上市公司的在建工程与用于产能扩建的资本支出,同比双双出现下降。我们判断,板块整体产能扩张已开始减速,但具有一定滞后效应的产能投放仍将持续。未来1~3个季度,板块整体固定资产净额或将维持一定增长,意味着整体设计产能将维持较快增长,需要更多订单消化。来自新业务、新市场的利润贡献,或将成为支撑优秀上市公司持续成长的重要因素。
年报业绩预增概率高,维持板块“增持”评级。我们预计,板块现有资产于四季度、全年实现净利润总额同比增速分别超过10%、9%的概率较大。全年盈利同比扭亏或增长超过30%的概率较大者有26家公司,其中15家已发布相应的业绩预告。
建议对结构性投资机会与精选个股采取并重策略。建议重点关注:1)配电网与智能化结合的投资机会;2)业务结构优化对上市公司业绩增长、估值提升的利好预期;3)资产重组对“国网系”上市公司许继电气、国电南瑞、平高电气未来完善产业链、提升综合竞争力的利好预期;4)四方股份、置信电气、远东电缆、积成电子等优选公司的投资价值。
风险提示:1)下游市场景气度或低预期,优惠政策或生变,原材料价格存波动风险;2)各公司新业务拓展或不达预期,营业外因素难以准确预测;3)部分公司的资产重组进程存在一定不确定性。
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