电力18讯：

 2018年5月31日，中国三部委（发改委，财政部，能源局）共同发布了国内光伏的新政：

 

 

 

在此政策后的一周后，我们看到光伏产业链的价格已经开始下跌，而重灾区是多晶技术路线的产品：

 

 

 

同时，资本市场对光伏股票开始了抛售：

 

隆基股份：24.15最低跌至16.4，跌幅达32.1%

通威股份：11.28最低跌至7.64，跌幅达32.2%

晶科能源：17.62最低跌至11.8，跌幅达33%

 

那为什么会出现如此的情况呢？最核心的原因就是新政之后，2018年中国的光伏市场的需求将会受到严控，那么，2018年的需求将会是多少呢？

 

I. 2018年的需求将是多少？

在新政之后，中国2018年的需求大概是在31Gw。

 

具体的算法如下：

 

分布式（10） +地面（6）+ 扶贫 （8） + 领跑者（5） + 2 （其他，特高压配套） = 31 

 

而海外，2018年的需求大概是在53Gw左右。

 

具体的算法如下：

 

6（美国）+12（印度）+ 5（日本） + 30（欧洲+其他） = 53

 

总的来看，全世界的光伏需求约为84Gw左右，而中国的需求为31Gw，这也意味着，全世界光伏的需求将首次出现负增长，比2017年同比减少19%。

 

而细的来看，最核心减少的就是中国，将比2017年减少23Gw，这里最核心的就是分布式的指标管理，而全球其他地区的光伏需求的总和是比2017年略微有增加，这是考虑到光伏组件价格下跌将会使得新兴市场的增长加速。

 

而如果上述预测实现，这意味着，中国2018年下半年的光伏装机量大概为11Gw左右（中国2018年上半年的装机量在20Gw左右）。

 

那为什么2018年我们会出台如此严苛的光伏政策呢？

 

II. 531光伏政策的原因

 

在我看来，我想最核心的原因便是补贴的缺口。

 

据国金证券的研究，2017年的补贴拖欠差额就已经到达850亿，而且这个金额在光伏平价上网之前，只会越来越多，预计到2020年将会超过2000亿。

 

 

 

而当然，除了资金缺口之外，光伏产业（尤其是中下游）一直处于产能过剩的阶段，也有分析师说这是光伏产业的“去落后产能”的办法。

 

其实，在531新政之前，我们就已经看到了国家对光伏行业的看法的一些改变的端倪：

 

在2018年4月，国家能源局的负责人就曾经表态，今年会严控光伏的规模：

 

 

而在531新政之前，光伏圈也有类似的“谣言”：

 

 

（摘自2018年5月27日王斯成的演讲PPT）

 

而现在来看，谣言基本都已经成真。

 

那么，531新政之后， 光伏是生存还是毁灭？

 

III. 531新政之后， 光伏是生存还是毁灭？

 

531新政之后，我想，我们将会看到这样的情况：

 

1. 有海外渠道的一线光伏企业将会“生存”

2. 很多二三线组件厂将会“毁灭”

3. 经过这一轮洗牌之后，光伏平价的曙光初现

 

i. 有海外渠道的一线光伏企业将会“生存”：

 

这是因为国内市场萎缩后，而海外市场将会收益于组件价格的下降而带来的需求增长，同时，海外尤其是欧美的单子，往往伴有预付款（10%-20%），同时很多是锁价的单子，这对有海外渠道的一线组件企业是十分有利。

 

目前，国内拥有海外渠道的公司，尤其是在欧美有渠道的光伏公司是屈指可数，而这一优势将在这一轮洗牌中，取得很大的订单保障。

 

我们看到，晶科能源在这方面是做得十分优秀的。在2018年3月30日，晶科与NextEra签订了光伏历史上最大的订单，2.75Gw。

 

 

 

而在2018年6月5日，晶科与sPower签订了1.43Gw的订单。

 

 

 

这些订单就将会让晶科这样的有海外渠道的一线大厂“生存”下来，熬过这一次中国的光伏寒冬。

 

ii. 很多二三线组件厂将会“毁灭”

 

组件一直以来，是一个低门槛的生意，这也导致了，截至2018 Q1，有近200家组件厂：

 

 

 

而这里，有绝大部分的二三线厂都没有海外渠道的布局，同时，国内的领跑者很多也无法参与，这就意味着，这些二三线厂将会面临巨大的订单挑战：

 

目前，我们看到，已经网上有很多“谣言”称，很多开始停产：

 

 

 

而这仅仅是严冬的开始，而对于没有海外渠道的二三线厂，我想，在未来也许长达1年的国内需求不良的情况下，将会“毁灭”，即很有可能将会破产倒闭，而上面跟踪的近200家光伏组件厂，我想，这轮严冬之后，也许会仅剩不足100家。

 

iii. 经过这一轮洗牌之后，光伏平价的曙光初现

 

目前，我们已经看到，多晶组件在2元附近，而到了2019年，我们也很有可能看到330W的单晶双面组件可能会到2.2附近，而这将意味着，发电侧光伏很有可能将接近平价上网。

 

同时，经过这一轮洗牌之后，整个光伏上下游的集中度将会大幅提高，尤其是在组件环节。

 

未来，组件环节将是一个全球销售的生意，仅仅依靠单一市场是存在很大的市场风险，同时，经过这一轮洗牌，站在电站业主的角度，将更加信赖一线大厂的品牌，而非仅仅是追求价格低廉去购买二三线厂的组件，而这也意味着，组件环节的集中度也将大大提高。

 

而在光伏逐渐摆脱补贴，变成平价上网之后，光伏的未来才会真正打开，我相信，在未来3-5年内，我们将会看到光伏成为最廉价的清洁能源，真正迎来“平价上网”，而只是，这些美好的未来可能与很多二三线厂无缘了，正如马云经常说的一句话：

 

今天很残酷，明天更残酷，后天很美好，但绝对大多数人死在明天晚上。

 

最后，我还是想说，这一次的531政策只是光伏发展路上的一个小的波浪，就像2012年光伏双反一样，清洁能源的大趋势是不可逆的，而未来，我们将会看到一个“青山绿水”的世界，而从资本市场的角度，面对这轮危机，我想之后光伏龙头的价值将会更加凸显，这是由于一方面市场集中度的提高，另一方面将是光伏平价上网之后的广阔的市场空间。