宝新能源：业绩大幅增长 新项目年底投产

电力18讯：    
投资要点

　　利润大幅增长，业绩符合预期。2012 年上半年公司实现营业收入17.99 亿元，同比增加6.70%；其中归属于母公司净利润1.57 亿元，比上年同期增加40%。每股收益0.09 元。第一和第二季度单季度EPS 分别为0.02 和0.07 元，第二季度环比有明显提高。  毛利率小幅下滑，期间费用率同比上升。公司的毛利率是18.2%，较去年同期下降1.96 个百分点，一季度和二季度的毛利率分别是17.08%和18.05%，环比上升0.97 个百分点。

　　金融地产业务贡献可观投资收益。公司2009 年以6 亿元取得梅县GP2009－15 号地块1000 余亩国有建设用地使用权，预计建成后将贡献可观利润。公司投资5.63 亿元持有广东南粤银行13.99％的股权、国金通用基金公司15%、长城证券1.69%的股权。上半年因广东南粤银行分红，公司实现投资收益3960 万元，同比增长1354%。

　　项目进展顺利，成长空间巨大。公司以做大做强新能源电力核心业务主业为重点，目前"1221"规划（一个核心主业、两大业务板块、两大能源基地、1000 万千瓦装机容量）实施顺利。目前，在梅县荷树园电厂三期工程2

　　300MW 煤矸石发电机组将于2012 年底建成，使梅县荷树园电厂总装机容量达到1470MW，增长接近1 倍；陆丰甲湖湾项目全部建成后，公司装机容量将增长5 倍，成长空间巨大。

盈利预测和投资评级

　　预计2012-2014年实现营业收入39.00、59.39、65.00亿元，实现归属母公司股东净利润4.09、6.30、6.84亿元，对应每股收益0.24、0.37、0.40元，对应市盈率为18、12、11倍，给予买入评级。