最近，中广核在资本市场有两大动作，为您解读多个细节

电力18讯：

 最近，在三代核电工程进度逐步提速之后，中广核在资本市场也有所动作。其中，以下两则消息最吸引眼球：

 

1

中国广核电力股份有限公司就A股发行向证监会提交招股说明材料，并于6月22日收到受理通知；

 

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泰康人寿出资10.75亿英镑（约合93.45亿元人民币）驰援英国欣克利角C核电项目。

 

 

壹

 

第一则消息来自证监会，根据招股说明书，中广核电力拟登陆深交所，发行不超过50.50亿股股份，募资150亿元，用于阳江5号、6号机组，防城港3号、4号建设并补充流动资金。

中广核在招股书中展示了自身行业优势，对标A股目前唯一的纯核电股—中国核电（601985），其有望在A股上市后总市值突破千亿。

在运和在建核电装机量国内第一

作为国内第一、世界第三大的核电企业，截至2017年底，该公司管理20台在运核电机组和8台在建核电机组，装机容量分别为21470兆瓦和10270兆瓦，占全国在运及在建核电总装机容量的59.96%和46.10%。

根据招股书披露的信息，中广核电力在建核电机组将陆续于2018年至2022年投产。这意味着，未来4年内，中广核电力在运核电总装机量将达到31740兆瓦，较2017年增长48%，可进一步巩固该公司在国内的市场份额地位。

多个核电项目具备开工条件

今年国家能源局发布的《2018年能源工作指导意见》中提出，要积极推进具备条件项目的核准建设，年内计划开工6-8台机组。且三代核电技术不断成熟的消息频频传来，这使得行业似乎看到核电审批重启有望加速的苗头。

根据国泰君安发布的统计数据，中广核电力储备项目装机合计18100兆瓦，包括陆丰1号、2号，惠州1号、2号等多个机组。这其中，陆丰核电和惠州核电已初步具备开工条件。

技术研发投入大，商业运营有优势

中广核电力在核电技术上有着较大的研发优势。财务数据显示，过去三年，该公司先后累计投入的研发费用达34.27亿元，正是在大量研发投入的背景下，中广核电力拥有了完全自主知识产权三代“华龙一号”型号。

中广核电力的装机规模和技术研发优势略胜一筹。且值得一提的是，得益于公司本身更侧重于商业运营，财务数据显示，2017年，中广核电力整体毛利率为43.53%。高于行业平均水平。

庞大的市场份额叠加较高的毛利率，使得中广核电力近些年的业绩表现稳定。财务数据显示，2017年，中广核电力实现营业收入和归属于上市公司股东的净利润分别为456.38亿元、96.25亿元，同比分别增长38.19%、29.99%。

然而，近些年来，中广核电力也面临一些困境。

发电利用小时数整体下降

中广核电力核电机组主要分布在广东、福建、广西和辽宁等地。营业收入构成显示，广东、福建两地2017年所贡献的主营收入占比合计约72%，而中广核电力在这两个地区的核电机组占比接近70%。作为沿海用电大省，广东、福建用电负荷较大，机组整体利用率较高，从而带动机组整体较高的平均利用小时数。

但是，招股说明书显示，2015年至2017年，中广核电力旗下各机组平均利用小时数正在下滑，由2015年的7802小时/年下降至2017年的6932小时/年。这是由于该公司广西、福建、辽宁均有机组负荷因子（机组实际发电量占最大发电量的比率）偏低，存在一定的消纳困难。

电价下滑问题不可忽视

招股说明书显示，2015年至2017年，中广核电力平均上网电价由0.374元/度，下降至0.359元/度。

 

小编：不久的将来，中国A股市场将迎来第二支纯核电股，进入双雄时代。

 

贰

第二则消息来自中保协官网，泰康人寿拟以不超过10.75亿英镑（约合93.45亿元人民币）投资英国欣克利角C核电项目。

其中，实际出资不超5.44亿英镑，利用国家开发银行贷款不超过5.31亿英镑。

据悉，该项目投资为ODI方式，不占用QDII额度。截至5月30日，泰康人寿的QDII额度为18.85亿美元。

 

利用国开行贷款

该公司于6月13日签署相关交易文件，间接收购中国广核集团下属中国核电有限公司持有的中方联合体毅昇有限公司13.3%的股权。

毅昇公司通过一系列境外特殊目的公司，在HPC项目的项目公司中持股33.5%，剩余66.5%的股权由法国电力集团持有。

泰康人寿称，首次及后续对HPC项目的总投资金额不超过10.75亿英镑，其中实际出资金额不超过5.44亿英镑，利用国家开发银行贷款不超过5.31亿英镑。

截至一季末，泰康人寿总资产5756.26亿元，预计完成投资后，该项投资余额占泰康人寿一季末总资产的比例为0.81%，权益类资产账面余额占上季末总资产的比例为24.8%，境外投资余额占上季末总资产的比例为4.92%。

根据中国广核集团就HPC项目所达成的相关协议及安排，毅昇公司出资总额（不含融资成本和利息费用）为69.24亿英镑，资金来源包括股本金、股东贷款和银行贷款。

 

采用ODI方式投资

泰康资产一位高管对记者称，该项投资为ODI方式，通过特殊目的公司深圳泰康新能源投资有限公司、泰康新能源香港投资有限公司实现。

工商资料显示，深圳泰康新能源投资有限公司注册资本50亿元，由泰康人寿100%持股，成立于2017年11月；泰康新能源香港投资有限公司成立于2017年12月。

一位从事海外并购业务的险企人士介绍，简单来说，ODI模式是中国企业去外国投资、办厂、设立企业等，与QDII境外投资方式的区别在于，ODI模式没有额度限制，且主要投向实业。

相较之下，QDII方式是经过政府部门批准的中国金融机构在获批额度内投资海外市场证券。

 

小编：英国项目对于资金的需求量，还是需要多方盘活的，只靠一家，不科学也不聪明，选择泰康，也算是上了一份“保险”。

 

资料来源：界面新闻、证券时报