工业综合：看好核电中长期发展 荐3股

核心观点：

虽然核电板块短期内受到用电需求疲软、核电利用小时数呈下降趋势、电力结构调整缓慢等因素的制约，但是在能源结构调整和国家政策的双重护航下，我们仍然看好核电版块中长期的发展。

放眼全球，我国核电上升空间巨大。2015年，我国一次能源消费中核能仅占1.3%，远低于世界平均水平4.4%。随着我国能源结构改革的深化，核能上升空间巨大。

我们认为2016-2020年间，我国国内核电站平均每年装机约460万千瓦，平均每年市场可达590亿元；2020-2030年间，平均每年核电装机约830万千瓦，年均市场达到1062亿元。

投资建议：

看好核岛设备部分细分领域。核岛是核电站中最主要的部分，其建造难度大、安全要求高、结构复杂，因此建造成本高昂。

预计2016-2020年间，我国核岛设备年均市场可以达到189亿元。应流股份(20.64,0.040,0.19%)有望极大地受益于阀门和泵需求的增长；台海核电(50.40,-0.080,-0.16%)凭借着其主管道产品的优势以及业务的外延（主泵泵壳、核废处理、乏燃料贮存运输设备），有望迎来快速发展。

看好核废料处理领域。随着核废料的积累，核废料处理市场在日益增大的同时也愈发明显。台海核电已与上海728院就制造处理核电站废弃物主设备项目达成合作意向，有望在该领域实现国产垄断。同时，公司参股子公司安泰核原新材料科技有限公司，生产乏燃料贮存运输所使用的中子吸收材料、隔板、及相关设备的发展平台。

看好核电运营的中长期发展。在能源结构调整和国家政策的双护航下，我们看好中国核电(6.84,0.030,0.44%)中长期的发展。

风险提示：电力需求增长低于预期风险；电力结构调整进度低于预期风险；核电安全事故影响核电建设风险；核电站建设、核准进度低于预期风险