每日财经故事：电力改革--电力上市公司新机遇

电力18讯：    主持人：2002年12月29日，对于电力行业可以说是难忘的日子，因为原国家电力公司拆分重组的11家公司在北京挂牌亮相。在电信、民航打破垄断、引入竞争机制之后再次掀起了行业重组的高潮，那么这次改革有什么显著特点？它将对整个电力行业以及证券市场产生怎样的影响？时隔数日，本栏目记者对这些问题进行了进一步追踪采访，今天我们就一起来关注电力改革的话题。来到演播室参与话题讨论的是国家计委经济研究所副所长刘树杰和大通证券股份有限公司副总裁许学礼。

  
　　原国家电力公司曾排名世界500强的第60位，可以说是电力巨无霸，其1.2万亿资产重组的消息传出后，11家新公司以及中国股市上的40多家电力板块上市公司首当其冲的成为关注对象。

　　就在2002年岁末国电系统重组之后的第5天，2003年1月2日，在上海交易所上市的华能国际电力股份公司再次掀起了电力重组的浪潮，公告收购了母公司华能集团旗下的上海石洞口发电厂30%的股权和江苏太仓电厂5%的股权。市场人士猜测，这次重组，标志着华能已经拉开发扩张的阵势。实现了发电规模的不断扩张和市场布局的调整。

　　中国华能集团总经理李小鹏：转让以后，华能国际在石洞口电厂当中100%控股，在太仓电厂股权比例达到75%。我想这两个股权的增加，都将有利于我们加强这两个电厂的管理。

　　华能国际上市以后，先后进行了五次大规模的资本运作，涉及资金、合同总额超过170亿人民币。而这次电力体制改革，无疑又给华能提供了发展的舞台。

　　中国华能集团总经理李小鹏：华能在现有的基础上，资产会有所增加。比如在水电方面，我们将负责澜沧江流域的水电开发，在这次资产划拨当中，正在运行的漫湾电站，已经开工建设的小湾电站等一系列正在开发的电站将要划给华能。在火电方面，我们将要增加寒峰电厂、日照电厂、平凉电厂、鹤岗电厂。

　　实际上，伴随着电力重组，44家电力上市公司在市场的表现不可小嘘，早在去年4月电力改革方案颁布后，电力板块的股价就已经出现了异动。去年10月广州控股花14亿元购买了沙角B电厂，紧接着12月19日，通宝能源又购并了母公司的优良资产，使得股价一度上扬。但是在电力企业挂牌后的第一个交易日，电力板块大部分股价并没有出现大的波动。在美国和香港市场上市的几家电力公司也在当天表现出同样的行情。

　　招商证券公司研发部经理王野：今年12月份出现了拆分方案和公司挂牌只是对4月12日那次电改整体方案的具本实施，所以大家心理上有一定的预期，股价上已经提前返回，并且今年具体并购案例没有出现，所以电力板块没有具体体现这次挂牌上市。

　　王野认为，证券市场上国电系上市公司大多保持良好的绩优蓝筹形象，持续盈利能力较强、经营现金流充沛。电力板块由于其稳定增长、市盈率较低等特征，受到市场中投资者的关注和青睐，并成为众多基金公司重仓持有的中长线投资品种。另一方面，随着电力体制改革渐进，停止了两年多的电力行业股权重组也将随之放开，电力上市公司大规模重组、并购的行为也将愈演愈烈，呈现“强者更强，弱者淘汰”的格局，在这样的变革中，把握投资机遇非常重要。

　　招商证券公司研发部经理王野：这样的公司非常多，据各地调研的结果，大家都有购并的想法，都有抛包袱，而捡优质资产的想法。

　　主持人：这次电力行业的拆分重组可以说是我国电力体制改革迈出的实质性一步，那么这一轮改革酝酿的时间也是比较长，请您先给我们谈一谈这次改革的主要内容是什么？

　　刘树杰：这轮改革是一个非常复杂的系统工程，它的内容涉及多个方面，它主要有四个方面的内容：第一，进一步的打破垄断，引入市场机制；第二，要进行行业分解，也就是通常所说的厂网分开；第三，就是进行企业重组；第四，建立现代的监管机构。这四个方面的核心内容是引入竞争，就是因为我们要引入竞争，所以才进一步的引入行业分解，为竞争创造必要的鸿渐，需要建立那些在资产质量、在市场占有率这几个方面大体相当、实力相当的五个集团，才需要有一个现代化的能够和市场化改革相配套的监管结构。

　　主持人：这次电力体制改革，在我国证券市场，尤其是对电力板块上市公司来说，已经起了很多的变化。那么许先生请您跟我们谈一谈，这些变化主要体现在那些方面？

　　许学礼：应该说电力体制改革的核心是电力生产企业和电网分开，那么竞价上网，这样对于不同价格形成的电力企业，形成一个利益的再分配。那么原来成本比较低的一些电力企业，通过竞价上网，它的上网价格有可能会提高，甚至有可能大幅度提高。相反由于那些电力成本相对比较高的企业，它通过这样竞价上网会降低它的上网价格，这样对于价格有可能上浮的电力生产企业，会带来较高的利润，而对会证券市场价格产生一定的影响，相反关于电力价格有可能下降的企业对影响它的业绩、它的股价也会产生一定程度的影响，这种影响程度的差别