煤炭行业：积极财政政策有利于供需平衡

电力18讯：    国元证券

　　报告作者：周海鸥 撰写日期：2008-11-13

　　增值税税制改革，将降低煤炭企业的生产成本。在全国所有地区、所有行业全面实施增值税转型改革，鼓励企业技术改造，这将减轻企业负担1200亿元，有利于宏观经济的发展。煤炭产品属于自然赋存的矿产资源，没有原材料购进，其辅助材料(主要包括采煤用电费用)的进项税抵扣相对较少，造成煤炭行业税负明显大于其他行业。而此次改革将极大程度减少煤炭行业的税负，增加企业的利润。增值税改革将使电力企业新增固定资产的折旧数额相应下降，盈利能力的增强，有能力购入更多的煤炭。

　　积极财政政策的实施，将一方面增加煤炭的需求，另一方面增加煤炭的有效供给，只要实施得当，我国煤炭行业完全有望在更高的水平上，实现供需的良性平衡，促进国民经济更快更好更健康的发展。因此，我们认为积极财政政策对煤炭行业的影响是正面的、有利的。

　　鉴于短期煤价走势的不确定性以及长期煤炭行业良好的发展前景，给予煤炭板块“中性”，或言之“同步大盘”投资评级，给予煤炭行业长期“推荐”的投资评级。在煤炭个股选择上，需要综合考虑煤炭上市公司煤炭产能扩张、煤价上涨或抗跌幅度、经营管理水平等因素。

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