湖北信托、湖北电力共展投资新局面

电力18讯：    继一批电力信托项目在陕西、重庆、江苏、山东、浙江等地四面开花，赢得满堂喝彩之后，上月中旬，经过重新登记后的湖北省国际信托投资公司的首只信托产品又锁定电力。
7月10日，湖北省国投信托部主任李艳在接受本报记者采访时透露，湖北省国投近期正与该省境内的襄樊电厂、鄂州电厂接触，欲乘势再做电力文章。但他同时指出，面对资金需求动辄以几亿、几十亿为单位的电力行业，受规模限制的信托业，欲与电力共展投资新局仍需拓展新的产品和政策空间。
信托产品纷纷“触电”
此次由湖北省国际信托投资公司推出的“电厂项目集合资金信托”产品是该公司重新挂牌后的第一次出击，计划募集资金1亿元贷给位于湖北汉川的汉元发电有限公司，信托期限为2年，年利率4％。据介绍，汉元公司拥有2台30万千瓦的发电机组，年发电33亿千瓦时，上网电量占湖北省总上网电量的10．94％，最近三年完成的平均税前利润为4930万元，收益稳定。
湖北省电力公司参与的《三方协议》，也成为投资者眼里的“保险杠”。作为汉元公司电费收入的支付方，湖北省电力公司将按照协议在汉元公司出现违约时，将电费划到湖北省国投账上，以保证投资者的利益。
有投资者这样算了一笔账：两年期定期存款年利率为2．25％（税前），今年首期凭证式国债年利率为2．32％，假如投资10万元买该信托产品，每年收益4000元，而同期存款收益为2250元（税前），三年期国债的同期收益为2320元。收益相差明显。
该项目最后成交155笔，个人客户认购152笔共3283万元，占总销售额的32．83％，其中个人单笔认购最大金额400万元，企业单笔认购最高金额2568万元。
电力、信托缘何牵手
信托业向电力频递橄榄枝，固然与该行业起步时急需赢得市场信任的因素有关。然而电力开始关注信托这一融资工具，则是受到民资破冰的力量推动和电力改革的目标导向的指引。
由国家计委经济所3月推出的《中国行业景气分析报告》披露，电力改革的首要目标是吸引电力投资。在缺电形势推动下，今后五到十年，每年将开工2500万千瓦的装机容量。 加上电网建设项目，所需资金之大可谓空前。目前，这些资金主要靠银行贷款，融资结构单一，利率政策风险大已经成为许多电力企业的心病。
与此同时，我国民间资产总量已经大大超过国有资产总量，达到28万亿之巨。专业人士指出，体制不规范以及金融缺乏创新工具是民资破冰的主要障碍。
与银行、基金、保险这三大金融工具相比，信托公司是惟一能够综合利用金融市场、连通产业与金融市场的机构。从企业的兼并重组、转制改制到融资、租赁信托公司能够提供几乎全程式的服务。这种“自由人”角色怎不让电力有所心动。
国电华中公司投融资专家桂衡告诉记者，电力目前是银行的“优质客户”，融资环境不是问题；但是企业融资要向多元化方向发展，要积极建立良好的融资关系，要考虑实现可持续融资。
汉元公司财务部主任黄震洪则用“降低筹资成本，拓宽融资渠道”来概括信托计划的意义。据他介绍，电厂付给湖北省国投的利率为5．14％，比同期贷款低0．35％，而湖北国投每年付给投资者4％的利率后，剩下的1．14％为税金、手续费用和业务收入的来源。
而信托业对电力项目的青睐则是出于“稳健”的考虑。4月28日银监会正式挂牌，信托业由银监会监管，这道阳光无疑有助于信托业摆脱“集资”阴影。
湖北国投的李艳说：“我们最看重的是，项目有没有稳定的现金流，业务刚启动，只能谨慎再谨慎。”此话也可以这样理解――在目前非常脆弱的市场体系下，信托业倚重电力意在“求稳”。
“股权信托”，一个新的契合点？
然而现实的状况是，电力行业更愿意与银行打交道，其中有“路径依赖”和对信托业风险谨慎回避的因素，更大的障碍则是信托规模的限制。
依照信托业有关规定，每个信托计划不能有超过200个投资者，即使门槛由5万升至30万，资金规模对于电力领域动辄需要上亿资金的项目来说还是远远不够的。
英大信托对这一点感受很深。该公司办公室主任王迎新告诉记者：“单就一个信托计划显然满足不了一个30万千瓦机组的投资要求，我们只能针对其中的一个项目为电厂融一部分资金。” 李艳将之形容为“带着脚镣跳舞”。
电力业内也提出质疑：电网是个整体，在电价回报机制尚未出台的情况下，信托产品如何测算一条线路的收益？
据业内人士透露，200份的上限将打破，信托业将被允许“公募”资金，乐观估计，央行年底就会出台相关政策，拓展民资进入实业的“带宽”。
与此同时，一种新的信托产品“股权信托”也渐渐进入电力企业的视线。举例来说，信托公司以股本金注入的方式给电力资金，在信托计划的三年里，信托公司享有电力股权，但可以不享受股东红利，而电力企业在三年后必须回购股权，回购可以事先双方议价，标准可低于银行贷款利率。
据了解，信托公司